作為A股市場的“功能飲料第一股”，東鵬飲料自2021年上市后便飽受外界關注，其“爆品依賴癥”經(jīng)常引發(fā)討論，起伏不定的股價更是牽動著投資人的心。如今，赴港上市進程也成為焦點之一。
今年3月，東鵬飲料官宣公司正籌劃赴港上市事宜，相關議案經(jīng)公司董事會和監(jiān)事會審議通過，4月，東鵬飲料向中國香港聯(lián)交所遞交了上市申請，10月，東鵬飲料向中國香港聯(lián)交所更新了發(fā)行申請及部分公司信息和財務數(shù)據(jù)等。
如果此次赴港上市成功，東鵬飲料將成為繼安德利果汁之后，又一家實現(xiàn)“A+H”兩地上市的中國飲料企業(yè)。
欲借出海尋找未來增長極，去年海外收入占比不到1%
東鵬飲料表示，本次赴港上市旨在進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，提升公司國際化品牌形象，滿足公司國際業(yè)務發(fā)展需要，深入推進公司全球化戰(zhàn)略。
在招股說明書中，談及募集資金的用途，東鵬飲料提到，部分資金將用于在海外重點市場建立包括倉儲在內的供應鏈基礎設施，以滿足這些地區(qū)（例如印度尼西亞、越南和馬來西亞等東南亞國家）的高速增長需求，并最終實現(xiàn)本地化運營?！拔覀兛赡軙羞x擇性地向上游產(chǎn)業(yè)鏈延展，深化合作伙伴關系，通過本地采購原材料，支持海外業(yè)務發(fā)展?！睎|鵬飲料稱。
除了海外供應鏈基礎設施的建設，海外市場渠道開拓、品牌推廣及產(chǎn)品開發(fā)等也被東鵬飲料列入募資用途，東鵬飲料表示：“我們計劃將部分募集到的資金用于未來三到五年內拓展海外市場業(yè)務，探索潛在投資及并購機會。短期內，我們將以東南亞市場作為發(fā)展重點，并在中長期逐步發(fā)力美國等市場?！?/p>
關于東鵬飲料把東南亞作為出海首站的原因，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜分析，東南亞與中國地理位置相近，文化、飲食習慣等方面存在一定的相似性，這有利于東鵬飲料的產(chǎn)品推廣和市場開拓。東鵬特飲等產(chǎn)品更容易被當?shù)叵M者接受和喜愛，降低了市場進入的難度和成本。
同時，柏文喜也指出，東南亞功能飲料市場競爭激烈，不僅有當?shù)仄放疲€有來自其他國家和地區(qū)的知名品牌。這些競爭對手在市場份額、品牌知名度、產(chǎn)品品質等方面各有優(yōu)勢，東鵬飲料需要在產(chǎn)品差異化、品牌推廣、渠道建設等方面下功夫，才能在競爭中脫穎而出。
今年7月，東鵬飲料曾對外表示：“海外布局是公司3到5年甚至5到10年后增長的源頭，目前正著手于聯(lián)手本土企業(yè)構建本地化物流運輸鏈與銷售網(wǎng)絡，逐步實現(xiàn)從跨國銷售向本土運營的轉型升級,在越南及南向市場推廣，探索更適合中國飲料出海的方法?！?/p>
種種跡象表明，對于東鵬飲料而言，海外市場并非只是簡單的“多一塊增量”，而是決定其能否從“國產(chǎn)大單品”躍升為“全球功能飲料玩家”的關鍵棋眼。
記者注意到，在2022年年報中，東鵬飲料便提到“公司出于長期戰(zhàn)略發(fā)展考慮，結合國內外能量飲料發(fā)展規(guī)律及消費趨勢，積極拓展海外市場?！?/p>
2024年，東鵬飲料主要的銷售區(qū)域為廣東、華東、華中、華北、廣西及西南等市場，合計收入占比約84.50%?？梢?，國內市場依然是東鵬飲料的主力市場。
記者注意到，截至2024年底，東鵬飲料的重客及其他經(jīng)銷商數(shù)量為657個，其中，重客包括全國重客客戶（重客不含配送商），其他指的是廣東省南區(qū)特通渠道、廣東餐飲渠道、線上、海外業(yè)務部。
圖注：東鵬飲料2024年分區(qū)域銷售情況。公告截圖
在披露區(qū)域收入情況時，東鵬飲料仍將重客及其他放在一起，并沒有單獨的海外情況，根據(jù)財報可知，2024年，東鵬飲料的重客及其他的銷售收入約20.06億元，占總收入的12.68%。
而在披露銷售渠道的收入情況時，經(jīng)銷、重客、線上、其他逐一披露，2024年，東鵬飲料重客渠道的銷售收入約17.44億元，其他渠道的銷售收入約2623.24萬元。
由此可以推測，截至2024年底，東鵬飲料的海外市場收入在公司總收入中的占比不足1%。
東鵬特飲去年貢獻超八成營收，多元化布局能否破解“爆品依賴癥”？
2024年，東鵬飲料實現(xiàn)營業(yè)收入約158.39億元，同比增長40.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約33.27億元，同比增長63.09%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約32.62億元，同比增長74.48%。
2024年，東鵬飲料經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額57.89億元，同比增長76.44%，主要原因是報告期內銷售商品的現(xiàn)金大幅增加。從2025年半年報看，報告期內,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入為17.40億元，較去年同期下降23.24%，主要原因是公司2024年期末預收貨款較多，同時本期支付的各項稅費較上年同期增加。
財報顯示，東鵬飲料2024年主營業(yè)務收入主要來自能量飲料，能量飲料收入占比為84.08%；電解質飲料收入占比由2023年的3.49%提升至2024年的9.45%，其他飲料合計收入占比為6.47%?！澳芰匡嬃厦瘦^2023年增加2.89個百分點，達到48.25%，主要是因為原材料價格的下降使得產(chǎn)品成本降低，故而整體毛利率略有上升。”東鵬飲料表示。
東鵬飲料表示，2024年，對公司營業(yè)收入貢獻顯著的東鵬特飲系列，屬于能量飲料類別，其中部分產(chǎn)品還屬于保健食品；作為公司業(yè)務的“核心引擎”之一，東鵬特飲已成為中國軟飲市場強勁的百億級大單品。
記者注意到，2021年至2023年，東鵬特飲的營收總額逐年遞增，并在2023年首度突破一百億元，成為“百億大單品”。
東鵬特飲成為東鵬飲料“核心引擎”的另一面是公司對這一大單品的高度依賴。柏文喜分析，東鵬特飲作為東鵬飲料的核心產(chǎn)品，其市場表現(xiàn)直接影響公司的整體業(yè)績。如果東鵬特飲的市場需求出現(xiàn)波動，如消費者偏好改變、市場競爭加劇等，可能導致公司營收和利潤的大幅下滑，對公司的穩(wěn)定發(fā)展構成威脅。
“過度依賴單一產(chǎn)品，可能使東鵬飲料的品牌形象與東鵬特飲這一產(chǎn)品過于緊密地綁定，限制了品牌在其他產(chǎn)品領域的拓展和延伸。在消費者心中，東鵬飲料可能僅被視為能量飲料的代表，而難以在其他飲料品類中樹立起強大的品牌形象，不利于公司的多元化發(fā)展?！卑匚南脖硎?。
另外，柏文喜還提到，“為了保持東鵬特飲的市場競爭力，公司需要不斷投入資源進行產(chǎn)品創(chuàng)新和升級。然而，過度依賴單一產(chǎn)品可能導致公司在其他產(chǎn)品線上的創(chuàng)新動力不足，難以形成豐富的產(chǎn)品矩陣，從而在市場競爭中處于劣勢?！?/p>
記者注意到，東鵬飲料也在有意擺脫“爆品依賴癥”，積極進行多元化布局。
2023年是東鵬飲料多品類布局的元年，其在拳頭產(chǎn)品“東鵬特飲”之外，相繼推出電解質水“補水啦”、咖啡飲料“東鵬大咖”、無糖茶飲料“鵬友上茶”、雞尾酒“VIVI雞尾酒”等產(chǎn)品，試圖形成“強者恒強、多點開花”的局面。
從2025年半年報看，東鵬飲料的能量飲料銷量占比已由去年同期的78.20%下降至今年上半年的64.48%。電解質飲料 銷量占比已由去年同期的10.21%上升至今年上半年的22.49%。同時報告期內，公司研發(fā)費用較去年同期上漲11.17%，主要原因是本期公司加大研發(fā)力度。
圖注：東鵬飲料產(chǎn)品矩陣。公告截圖
本次赴港上市，談及募集資金的用途，東鵬飲料提到，部分資金將用于潛在投資及并購機會?！拔覀儗⒊掷m(xù)關注供應鏈上的潛在投資或并購機會，特別是針對擁有成熟產(chǎn)能、專有品牌或自有生產(chǎn)線的公司，助力我們的市場份額提升及業(yè)務多元化增長?！睎|鵬飲料表示。
新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠
編輯 岳彩周
校對 盧茜
