拉卡拉再傳上市消息。6月16日，拉卡拉發(fā)布公告稱，該公司正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

拉卡拉指出，公司正在與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次H股上市的具體推進(jìn)工作進(jìn)行商討，相關(guān)細(xì)節(jié)尚未確定。待具體方案確定后，本次H股上市工作尚需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)、備案和審核。

此消息一出，拉卡拉股票再度上漲。截至6月17日午盤，拉卡拉當(dāng)日漲幅達(dá)到16.05%，報(bào)31.67元。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博指出，拉卡拉此次謀劃在港上市，存在潛在利好因素，為拉卡拉的國際化提供了良好環(huán)境和支持。同時，在當(dāng)前穩(wěn)定幣市場熱點(diǎn)持續(xù)攀升的背景下，機(jī)構(gòu)借此熱潮可提升自身的市場吸引力。

“拉卡拉面臨主營業(yè)務(wù)增長乏力等挑戰(zhàn)不容忽視?！庇蟹治鋈耸恐赋?，拉卡拉是否能突破業(yè)務(wù)瓶頸、提升管理能力并應(yīng)對好更加復(fù)雜的監(jiān)管環(huán)境是未來發(fā)展關(guān)鍵。

拉卡拉半年來兩次減資，卻在謀求赴港上市

2019年拉卡拉成為A股支付行業(yè)的“第一股”后，此次再度謀求赴港上市。拉卡拉指出，該舉措將“推進(jìn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)格局，打造國際資本運(yùn)作平臺，加快數(shù)字貨幣在跨境場景的應(yīng)用，進(jìn)一步提升公司國際競爭力”。

王蓬博表示，從大環(huán)境來看，當(dāng)前政策對于金融科技領(lǐng)域的創(chuàng)新持開放且規(guī)范的態(tài)度，作為國內(nèi)首批第三方支付企業(yè)之一，拉卡拉在A股上市后積累了資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，品牌知名度較高；同時，國家近年來推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)、鼓勵企業(yè)“走出去”以及發(fā)展跨境支付和數(shù)字人民幣等政策方向，也為拉卡拉的國際化提供了良好環(huán)境和支持。

另有業(yè)內(nèi)分析指出，拉卡拉此次赴港上市的核心目標(biāo)之一是推進(jìn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略。近年來，隨著國內(nèi)支付市場競爭加劇，拓展海外市場成為支付機(jī)構(gòu)的重要方向。香港作為國際金融中心，擁有成熟的資本市場和開放的跨境支付環(huán)境，為拉卡拉提供了理想的國際化跳板。

不過，在謀求港股上市的同時，拉卡拉卻在悄然減少企業(yè)的注資本金。

近日，拉卡拉發(fā)布公告稱，公司于2025年05月16日作出減少注冊資本的決議，由78808.25萬元減至77666.4942萬元。公告期限為2025年5月28日至2025年7月12日。這是拉卡拉近半年以來第二次進(jìn)行減資。今年1月，拉卡拉的注冊資本從80002萬元減少至78808.25萬元。

但對比之下，支付行業(yè)其他機(jī)構(gòu)在新規(guī)之下普遍增資。如財(cái)付通自去年以來已兩次增資，目前其注冊資本已增至233億元。此外，近年來抖音支付、貝寶支付、滴滴支付等亦均有增資動作。

對此，王蓬博表示，拉卡拉籌劃H股上市可能是為了拓寬融資渠道，獲取更多資本。但從目前國內(nèi)銀行卡收單市場的情況來看，特殊場景的生意規(guī)模受監(jiān)管影響持續(xù)縮減，同類支付機(jī)構(gòu)都亟須找到第二業(yè)務(wù)增長曲線，要么開拓跨境支付市場，要么從國內(nèi)跟之前做真商的機(jī)構(gòu)搶市場等，但一般都應(yīng)先把業(yè)務(wù)運(yùn)營好再尋求上市。

穩(wěn)定幣熱度拉動股價上漲，難掩業(yè)績下滑問題突出

近期全球穩(wěn)定幣立法提速，讓拉卡拉等穩(wěn)定幣概念股持續(xù)走強(qiáng)。此次拉卡拉官宣擬在港股上市，也進(jìn)一步推動了其股價的上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日收盤，拉卡拉A股股價報(bào)27.29元/股，當(dāng)日漲幅15.34%，年初至今股價漲幅55.44%，總市值215億元。6月17日，拉卡拉股價持續(xù)走高，最高達(dá)到32.72元/股。

此次拉卡拉也在公告中亦提及了“加速數(shù)字貨幣的跨境場景應(yīng)用”，有分析人士認(rèn)為，這或暗指布局穩(wěn)定幣。而今年5月21日，香港立法會已通過了《穩(wěn)定幣條例草案》，在香港設(shè)立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度，完善對虛擬資產(chǎn)活動的監(jiān)管框架，保持金融穩(wěn)定，同時推動金融創(chuàng)新。

穩(wěn)定幣是一類幣值錨定特定資產(chǎn)（通常為法定貨幣）的加密貨幣，是連接去中心化金融系統(tǒng)（Defi）和傳統(tǒng)金融體系的橋梁，也是去中心化金融系統(tǒng)（Defi）的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

“在當(dāng)前穩(wěn)定幣市場熱度持續(xù)攀升的背景下，存在很多公司和機(jī)構(gòu)想借助這一新興領(lǐng)域的熱潮來提升自身的市場吸引力?！蓖跖畈┲赋?，盡管穩(wěn)定幣作為一種創(chuàng)新金融工具，為支付行業(yè)帶來了新的可能性，但該行業(yè)目前仍處于初級發(fā)展階段，面臨著監(jiān)管、技術(shù)以及市場接受度等多方面的挑戰(zhàn)。而支付機(jī)構(gòu)想要進(jìn)入穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)，需向香港相關(guān)部門申請相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，并對業(yè)務(wù)進(jìn)行重新布局。

目前來看，盡管拉卡拉被市場認(rèn)定為穩(wěn)定幣概念股，但其暫未明確表示將申請香港穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的相關(guān)牌照。

事實(shí)上，拉卡拉所面臨的挑戰(zhàn)還包括其主營業(yè)務(wù)增長乏力、合規(guī)風(fēng)險突出。王蓬博認(rèn)為，在支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，未來若要在港股市場立足，需面對更嚴(yán)格的財(cái)務(wù)披露與治理要求。

拉卡拉近年來業(yè)績呈現(xiàn)“倒V型”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營收凈利雙降的泥潭。

數(shù)據(jù)顯示，2024年拉卡拉營收57.59億元，同比下降2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比下跌23.26%。2025年一季度，其營收和凈利潤進(jìn)一步下滑13.01%和51.71%。

此外，在合規(guī)方面，2024年拉卡拉曾因違規(guī)被罰近800萬元，涉及商戶實(shí)名制、資金結(jié)算等問題，合規(guī)成本大幅上升。此外，“一機(jī)一碼”政策落地后，其跳碼套利空間歸零，這也意味著監(jiān)管趨嚴(yán)正在擠壓其利潤空間。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 穆祥桐