8月7日，北京天壇生物制品股份有限公司（簡(jiǎn)稱“天壇生物”）發(fā)布2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.1億元，同比增長(zhǎng)9.47%；歸屬上市股東的凈利潤(rùn)6.326億元，同比減少12.88%。作為國(guó)內(nèi)血液制品的龍頭，截至2024年，天壇生物利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)多年增長(zhǎng)。產(chǎn)品價(jià)格下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，這家以采漿量和漿站數(shù)量為核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，能否完成從規(guī)模擴(kuò)張到提質(zhì)增效的轉(zhuǎn)型考驗(yàn)？
產(chǎn)品銷售價(jià)格下降影響凈利潤(rùn)
資料顯示，天壇生物主要業(yè)務(wù)是以健康人血漿、經(jīng)特異免疫的健康人血漿為原材料和采用基因重組技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)血液制品，開(kāi)展血液制品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。在研和在產(chǎn)品種包括白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。
關(guān)于此次增收不增利的原因，天壇生物稱，2025年上半年，受銷量增長(zhǎng)的影響，營(yíng)業(yè)收入同比增幅9.47%；受產(chǎn)品銷售價(jià)格較去年同期下降、信用政策變化帶來(lái)利息收入減少等因素的影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降幅12.88%。
其實(shí)，天壇生物凈利潤(rùn)下滑，早在今年一季度就已初見(jiàn)端倪。天壇生物2025年第一季度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入13.18億元，同比增長(zhǎng)7.84%；歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比下降22.90%。彼時(shí)，天壇生物直言，產(chǎn)品價(jià)格下降減少的利潤(rùn)大于銷量增長(zhǎng)增加的利潤(rùn)，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降幅22.90%。隨后，天壇生物還在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，血液制品價(jià)格隨市場(chǎng)供需變化等情況產(chǎn)生波動(dòng)，以人血白蛋白為例，近年進(jìn)口人血白蛋白批簽發(fā)數(shù)量持續(xù)增加，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有較大比重，對(duì)國(guó)產(chǎn)人血白蛋白形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
數(shù)據(jù)顯示，天壇生物2025年上半年在營(yíng)的85家單采血漿公司共采集血漿1361噸，同比增長(zhǎng)0.7%；公司總資產(chǎn)達(dá)165.22億元，較年初增長(zhǎng)4.11%；歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為5.85元，增長(zhǎng)3.90%。
提質(zhì)增效轉(zhuǎn)型待考
作為國(guó)內(nèi)血液制品的龍頭老大，截至2024年，天壇生物利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)多年增長(zhǎng)。
相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2024年，天壇生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為32.82億元、34.46億元、41.12億元、42.61億元、51.80億元 、60.32億元，分別同比增長(zhǎng)11.97%、4.99%、19.35%、3.63%、21.57%、16.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為6.11億元、6.39億元、7.6億元、8.81億元、15.10億元、15.49億元 ，同比分別增長(zhǎng)19.94%、4.57%、18.94%、15.92%、25.30%、39.52%。
而天壇生物能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，離不開(kāi)其穩(wěn)固的行業(yè)地位。
資料顯示，天壇生物的控股股東是央企國(guó)藥集團(tuán)旗下中國(guó)生物。通過(guò)近幾年的重組整合，公司剝離了原有疫苗業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了血液制品業(yè)務(wù)的整合和整體上市，目前已成為國(guó)內(nèi)血液制品領(lǐng)域規(guī)模最大的上市公司。
長(zhǎng)期以來(lái)，血制品在國(guó)內(nèi)一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，因此，我國(guó)只允許進(jìn)口人血白蛋白和重組凝血因子類產(chǎn)品，而其他血制品則必須由國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)。此外，自2021年之后，我國(guó)已經(jīng)停止審批新的血液制品企業(yè)，這標(biāo)志著該行業(yè)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。
對(duì)于血制品企業(yè)而言，想要實(shí)現(xiàn)盈利，就必須在旗下的采血漿站采集到足夠的血漿。換言之，采漿量是直接影響血制品公司利潤(rùn)規(guī)模的關(guān)鍵。天壇生物生產(chǎn)血液制品所需的主要原材料就是人血漿，而這些血漿是由公司所屬的單采血漿站依法取得《單采血漿許可證》后，在劃定的采漿區(qū)域內(nèi)進(jìn)行采集的。因此，對(duì)于血制品企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有血漿和血漿站就意味著掌握了市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)。
近年來(lái)，天壇生物通過(guò)兼并與收購(gòu)，迅速擴(kuò)張了自身的采漿站網(wǎng)絡(luò)。從采漿站數(shù)量來(lái)看，截至2024年，天壇生物已經(jīng)擁有單采血漿站總數(shù)達(dá)107家，其中在營(yíng)單采血漿站數(shù)量達(dá)85家。2024年，天壇生物下屬85家營(yíng)業(yè)單采血漿站實(shí)現(xiàn)血漿采集2781噸，保持國(guó)內(nèi)行業(yè)占比約20%。
不過(guò)，對(duì)于天壇生物而言，這一數(shù)量上的優(yōu)勢(shì)并未直接轉(zhuǎn)化為質(zhì)量上的領(lǐng)先，其面臨的成本壓力和技術(shù)效率問(wèn)題不容忽視。
從營(yíng)收角度看，2024年度，天壇生物采漿量2781噸，血制品營(yíng)收60.13億元，平均每噸創(chuàng)造營(yíng)收約216.22萬(wàn)元。相比之下，2024年上海萊士血液制品股份有限公司的采漿量約1600噸，血制品營(yíng)收80.52億元，平均每噸創(chuàng)造營(yíng)收約503.25萬(wàn)元。
當(dāng)前血液制品行業(yè)“從供不應(yīng)求到價(jià)格承壓”轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變是否標(biāo)志著行業(yè)正式進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段？在存量競(jìng)爭(zhēng)格局下，血液制品企業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)是什么？此次半年報(bào)“增收不增利”是階段性現(xiàn)象嗎？這一階段會(huì)持續(xù)多久？公司計(jì)劃如何縮短這一周期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)？從長(zhǎng)期來(lái)看，公司的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃是怎樣的？8月7日，針對(duì)上述問(wèn)題，新京報(bào)記者向天壇生物發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。
新京報(bào)記者 張兆慧
校對(duì) 柳寶慶
