7月23日，上證指數(shù)盤中突破3600點整數(shù)關口，為2024年10月8日以來首次。與此同時，“反內(nèi)卷”政策引發(fā)的大宗商品期貨市場的熱潮仍未散去。
近期“反內(nèi)卷”政策預期主導市場，國內(nèi)多個期貨品種出現(xiàn)連續(xù)性上漲。7月22日，焦煤、焦炭、多晶硅、工業(yè)硅、玻璃、純堿六大品種主力合約集體封于漲停板。
“反內(nèi)卷”政策預期主導市場，部分期貨品種連續(xù)上漲
7月初中央財經(jīng)委員會第六次會議釋放的“反內(nèi)卷”政策信號，成為引爆本輪行情的導火索。會議明確提出“依法治理企業(yè)低價無序競爭”“推動落后產(chǎn)能有序退出”。各行業(yè)部門積極響應，整治“內(nèi)卷式”式競爭穩(wěn)步推進，光伏、水泥、鋼鐵、焦炭等行業(yè)已經(jīng)開始通過減產(chǎn)、提價等實質(zhì)性動作或發(fā)布相應倡議文件，重塑市場秩序、推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
7月18日，工業(yè)和信息化部總工程師在國新辦發(fā)布會上透露，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，將著力調(diào)結構、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，政策進一步發(fā)力“反內(nèi)卷”的預期再次升溫。
7月23日，國家發(fā)展改革委主任在企業(yè)座談會上重提“反內(nèi)卷”，表示國家發(fā)展改革委將推動整治內(nèi)卷式競爭、拓展產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈合作、促進科技創(chuàng)新、完善公司治理和國際化經(jīng)營服務等，促進各種所有制經(jīng)濟優(yōu)勢互補、共同發(fā)展，進一步增強經(jīng)濟發(fā)展活力和產(chǎn)業(yè)競爭力。
連續(xù)不斷的“反內(nèi)卷”政策信號正在迅速改變著市場的預期，近期部分大宗商品價格連續(xù)大幅反彈，成為市場中火熱的品種。
在此輪上漲潮中，作為行情領頭羊的多晶硅，自7月以來累計漲幅高達50%，主力合約價格盤中突破5.3萬元/噸，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高；工業(yè)硅主力合約價格7月累計漲幅接近20%；焦煤期貨主力合約價格同樣創(chuàng)下5個月新高。
一德期貨宏觀經(jīng)濟分析師肖利娜在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時指出，近日雅魯藏布江下游水電工程的開工，與工信部十大重點行業(yè)穩(wěn)增長方案的即將出臺，二者從供需兩端印證了部分政策預期，共振強化了“反內(nèi)卷”行情的演繹，成為本周大宗商品延續(xù)強勢格局的關鍵。后續(xù)“反內(nèi)卷”的政策力度有望進一步加大，短期內(nèi)將成為市場政策層面的主要預期。
南華期貨宏觀外匯創(chuàng)新研究組負責人傅小燕告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，本輪諸多漲價商品具有“低估值”特征，“驅(qū)動”因素來臨時，“天時+地利+人和”推動了價格上漲的趨勢。
此輪漲勢能否持續(xù)成為市場討論的焦點
一場由政策預期驅(qū)動的行情，正在重構商品市場定價的底層邏輯。而在政策題材的持續(xù)發(fā)酵下，此輪漲勢能否持續(xù)，亦成為市場討論的焦點。
國信期貨首席分析師顧馮達對新京報貝殼財經(jīng)記者表示，我國啟動“反內(nèi)卷”與新一輪重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，針對大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)面臨終端消費乏力、結構性過剩、行業(yè)利潤空間萎縮的三重困局給予政策突破，在穩(wěn)經(jīng)濟擴大內(nèi)需戰(zhàn)略框架下，產(chǎn)業(yè)政策領域積極鼓勵發(fā)展“新質(zhì)生產(chǎn)力”，通過推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化調(diào)整及綠色低碳節(jié)能降耗等舉措，系統(tǒng)性提升重點產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。
“預計三季度多數(shù)大宗期貨品種將重演全面反彈修復行情，短期警惕大宗商品市場出現(xiàn)逼空式上漲，中長期則聚焦政策刺激下的估值上修行情?！鳖欛T達表示。
肖利娜指出，新一輪反“內(nèi)卷式”競爭不僅包含鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，還涉及光伏、新能源汽車、鋰電池等新興產(chǎn)業(yè)。淘汰落后產(chǎn)能，加上制造業(yè)供應鏈格局調(diào)整，使得部分行業(yè)產(chǎn)能在一定程度上出清。
肖利娜認為，短期需要關注7月政治局會議的進一步給出清晰的信號，在預期穩(wěn)增長與調(diào)供需并進的背景下，大宗商品市場行情可能仍會持續(xù)一段時間。長期來看，大宗商品的供需結構改善，重點還需持續(xù)觀察政策執(zhí)行與需求復蘇的協(xié)同效應。
對于這波行情能否延續(xù)，傅小燕表示，從中期而言，需觀察政策執(zhí)行力度與下游需求的匹配度，警惕“供減需更減”導致的價格沖高回落；從長期觀察，只有全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)化，才能實現(xiàn)價格持續(xù)健康上漲。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
