5月26日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，擬以自籌資金6000萬元增加揚(yáng)州聯(lián)環(huán)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)環(huán)投資”）注冊(cè)資本，本次增資完成后，聯(lián)環(huán)投資注冊(cè)資本將從6500萬元增至1.25億元。
半年時(shí)間內(nèi)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)先后三次對(duì)旗下的兩家子公司進(jìn)行增資，累計(jì)花費(fèi)1.9億元，超過聯(lián)環(huán)藥業(yè)2024年歸母凈利潤(rùn)的兩倍，而這兩家子公司均處于虧損狀態(tài)。公告顯示，增資均為自籌資金。兩次融資失利轉(zhuǎn)向貸款推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率已突破50%，應(yīng)付賬款高達(dá)2.62億元，聯(lián)環(huán)藥業(yè)為何頻頻增資虧損子公司？
頻頻增資虧損子公司
聯(lián)環(huán)藥業(yè)此次擬增資的聯(lián)環(huán)投資成立于2007年9月20日，由聯(lián)環(huán)藥業(yè)100%控股，主要從事實(shí)業(yè)投資，其控股及參股公司共計(jì)四家，涵蓋醫(yī)藥流通、醫(yī)藥研發(fā)、海外投資、新能源四大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2024年及2025年1-4月，聯(lián)環(huán)投資分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9771.15萬元、4799.21萬元；凈利潤(rùn)-738.09萬元、-77.21萬元。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，上述虧損主要系聯(lián)環(huán)投資合營(yíng)企業(yè)因研發(fā)投入較大利潤(rùn)虧損，聯(lián)環(huán)投資確認(rèn)相應(yīng)投資損失導(dǎo)致。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，本次增資后，聯(lián)環(huán)投資的注冊(cè)資本超億元，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，為其投資項(xiàng)目?jī)?chǔ)備與落地提供堅(jiān)實(shí)資金保障，并助力其逐步構(gòu)建“研發(fā)+產(chǎn)業(yè)+資本”協(xié)同發(fā)展的生態(tài)體系。在投資能力全面提升的基礎(chǔ)上，聯(lián)環(huán)投資通過多元化投資，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，實(shí)現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定與優(yōu)化，進(jìn)而推動(dòng)其在所涉投資領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健、高效的發(fā)展。公司目前財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定、良好，本次增資使用公司自籌資金，不會(huì)影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
此次距上次向聯(lián)環(huán)投資增資不足半年時(shí)間。2024年12月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，以自有資金5000萬元增加聯(lián)環(huán)投資注冊(cè)資本至6500萬元，并在江蘇股權(quán)交易中心專精特新專板掛牌為“培育企業(yè)”，本次增資旨在進(jìn)一步增強(qiáng)聯(lián)環(huán)藥業(yè)在全球醫(yī)藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)創(chuàng)新藥品的研發(fā)和國(guó)際市場(chǎng)的拓展。
此外，今年4月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)還以自籌資金8000萬元增資聯(lián)環(huán)藥業(yè)（安慶）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)環(huán)安慶”），增資完成后，聯(lián)環(huán)安慶注冊(cè)資本將從5000萬元增至1.3億元。聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，增資是基于聯(lián)環(huán)安慶的戰(zhàn)略發(fā)展需要，有助于提升聯(lián)環(huán)安慶的綜合實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為其后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)。
聯(lián)環(huán)安慶成立于2020年9月29日，據(jù)天眼查，該公司是一家以從事醫(yī)藥制藥業(yè)為主的企業(yè)。截至2024年12月31日，聯(lián)環(huán)安慶的總資產(chǎn)3967.06萬元（經(jīng)審計(jì)），2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0元，凈利潤(rùn)-17.82萬元。
面臨壟斷罰款、利潤(rùn)下滑、融資失利多重壓力
近兩年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。2023年、2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為21.74億元、21.60億元；歸母凈利潤(rùn)分別1.35億元、8416萬元，降幅分別為4.5%、37.66%。
在2024年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，2024年凈利潤(rùn)下滑，主要因?yàn)檠邪l(fā)投入大幅增長(zhǎng)，同時(shí)受醫(yī)保政策、市場(chǎng)需求變化和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整等綜合因素影響，期間費(fèi)用上漲。在2023年度業(yè)績(jī)說明會(huì)也提到，2023年凈利潤(rùn)下滑主要是因?yàn)檠邪l(fā)投入較2022年大幅增加。
近年來，聯(lián)環(huán)藥業(yè)開始逐步向高端制劑和創(chuàng)新藥領(lǐng)域傾斜，布局抗腫瘤、抗老年癡呆等藥物研發(fā)。研發(fā)投入也隨之逐年增加，2021-2024年研發(fā)費(fèi)用保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，分別為0.66億元、0.92億元、1.32億元、1.55億元，增幅分別為51.01%、39.06%、42.95%、16.99%。
研發(fā)投入的增長(zhǎng)擠壓了利潤(rùn)空間，聯(lián)環(huán)藥業(yè)多次尋求對(duì)外融資用于其創(chuàng)新藥LH-1801均以失敗告終，轉(zhuǎn)而選擇申請(qǐng)貸款推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)，這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂。
2022年底，聯(lián)環(huán)藥業(yè)提出可轉(zhuǎn)債募資計(jì)劃，擬募集4.5億元，其中3.13億元用于LH-1801、1.35億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過該方案于2024年宣告終止。2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)又推出定增計(jì)劃，擬募資2.85億元，其中，2億元用于LH-1801，8500萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，該計(jì)劃于今年2月宣布終止。兩次募資計(jì)劃終止的理由均為“市場(chǎng)環(huán)境變化及公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況”。
今年2月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，擬向國(guó)家開發(fā)銀行江蘇省分行申請(qǐng)研發(fā)貸款，授信金額為2.4億元，用于公司創(chuàng)新藥LH-1801研發(fā)項(xiàng)目。融資渠道從股權(quán)轉(zhuǎn)向債務(wù)，無疑會(huì)加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
雪上加霜的是，今年4月，因與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過壟斷協(xié)議變更、固定地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格，排除并限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，違反《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，監(jiān)管部門擬對(duì)聯(lián)環(huán)藥業(yè)處以合計(jì)6103.82萬元的罰款。聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，該金額占2024年度歸母凈利潤(rùn)的72.53%，對(duì)利潤(rùn)影響極大。
截至2025年3月末，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的資產(chǎn)總計(jì)36.24億元，負(fù)債總額達(dá)18.38億元，較2024年末增長(zhǎng)27.5%。其中，流動(dòng)負(fù)債14.82億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)50.72%，應(yīng)付賬款達(dá)2.62億元，同期，其賬上的貨幣資金為2.68億元。
頻頻增資虧損子公司是基于怎樣的考量？此舉是否會(huì)進(jìn)一步加重公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)？LH-1801目前進(jìn)展如何？融資失利，轉(zhuǎn)而申請(qǐng)貸款推進(jìn)創(chuàng)新藥研發(fā)，對(duì)公司未來的財(cái)務(wù)成本和資金流動(dòng)性有怎樣的影響？壟斷罰沒款對(duì)公司利潤(rùn)影響極大，將如何減輕其帶來的負(fù)面影響？?jī)衾麧?rùn)連續(xù)下滑，未來如何改善經(jīng)營(yíng)狀況？針對(duì)以上問題，5月28日，新京報(bào)記者向聯(lián)環(huán)藥業(yè)發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。
新京報(bào)記者 劉旭
校對(duì) 穆祥桐
