5月7日，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，前期人民銀行會(huì)同有關(guān)部門研究推出債券市場(chǎng)“科技板”，支持金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類主體發(fā)行科技創(chuàng)新債券。債券市場(chǎng)“科技板”相關(guān)政策和準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成。
潘功勝介紹，目前市場(chǎng)各方響應(yīng)非常積極，積極與人民銀行與證監(jiān)會(huì)溝通。目前有近500家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)計(jì)劃發(fā)行超過3000億元科技創(chuàng)新債券。
有業(yè)內(nèi)人士指出，以科技創(chuàng)新債券為引領(lǐng)，可建立“股債聯(lián)動(dòng)”的綜合支撐體系，有效匹配科技型企業(yè)各階段融資需求。而債券市場(chǎng)“科技板”聚焦國(guó)家科技戰(zhàn)略需要，加大對(duì)具有重要影響力的科技產(chǎn)業(yè)和科技型企業(yè)融資支持力度。其中，重點(diǎn)支持的科技產(chǎn)業(yè)將包括人工智能、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、集成電路、工業(yè)母機(jī)、量子技術(shù)、生物技術(shù)等。
建立“股債聯(lián)動(dòng)”綜合支撐體系 匹配科技型企業(yè)各階段融資需求
在業(yè)內(nèi)人士看來，人民銀行、證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)“科技板”，創(chuàng)新豐富產(chǎn)品體系和完善制度規(guī)則，針對(duì)科技型企業(yè)融資需求特點(diǎn)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資特點(diǎn)，推出債券市場(chǎng)“科技板”，并創(chuàng)設(shè)政策性工具，以科技創(chuàng)新債券為引領(lǐng)，建立“股債聯(lián)動(dòng)”的綜合支撐體系，有效匹配科技型企業(yè)各階段融資需求。
當(dāng)前，我國(guó)金融支持科技創(chuàng)新的多元化融資體系正在加快形成，但與科技創(chuàng)新需求相適應(yīng)的金融供給還存在一定差距。我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到183萬億元，位居世界第二，具有資金籌集規(guī)模大、成本低、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，投資者眾多、市場(chǎng)成熟度高，能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新領(lǐng)域提供更加高效、便捷、低成本的增量資金。
“過去一段時(shí)間，受各種因素影響，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在募資、投資、退出等方面存在一些困難?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，以債券市場(chǎng)為切入點(diǎn)，支持投資經(jīng)驗(yàn)豐富的頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等發(fā)行5+3、5+5等長(zhǎng)期限債券，這些債券可達(dá)10年甚至更長(zhǎng)，有利于股權(quán)投資“募投管退”形成良性循環(huán)，培育壯大耐心資本。同時(shí)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過債券市場(chǎng)等多渠道募集資金，也減少了對(duì)政府性資金的過度依賴，進(jìn)一步提升了投資效率。
允許發(fā)行人靈活選擇發(fā)行方式 建立適合科技創(chuàng)新領(lǐng)域評(píng)級(jí)方法
業(yè)內(nèi)人士指出，科技型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有輕資產(chǎn)、高投入、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資周期長(zhǎng)，債券發(fā)行人希望從債券市場(chǎng)獲得長(zhǎng)周期、低成本、償付靈活的資金，以更好匹配科技創(chuàng)新領(lǐng)域投融資需求。
據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，考慮到發(fā)行人的訴求，有關(guān)部門在進(jìn)行制度設(shè)計(jì)時(shí)，對(duì)發(fā)行環(huán)節(jié)作了有針對(duì)性的安排。如允許發(fā)行人靈活選擇發(fā)行方式，創(chuàng)新設(shè)置含權(quán)結(jié)構(gòu)、發(fā)行繳款、還本付息等條款；簡(jiǎn)化信息披露規(guī)則，允許發(fā)行人與投資人約定豁免披露事項(xiàng)；打破傳統(tǒng)以資產(chǎn)規(guī)模為重心的評(píng)級(jí)思路，建立適合科技創(chuàng)新領(lǐng)域的評(píng)級(jí)方法；豐富信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，支持金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，支持債券發(fā)行和投資交易。這將有效提升科技創(chuàng)新債券發(fā)行效率和融資可得性。
同時(shí)，為提高市場(chǎng)投資積極性，有關(guān)部門還鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、資管機(jī)構(gòu)、社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等資金積極參與投資，鼓勵(lì)創(chuàng)設(shè)與科技創(chuàng)新債券指數(shù)以及與相關(guān)指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，引導(dǎo)擴(kuò)大投資者范圍。
此外，有業(yè)內(nèi)人士透露，債券市場(chǎng)“科技板”還將優(yōu)化科技創(chuàng)新債券做市機(jī)制，為科技創(chuàng)新債券提供專門的做市報(bào)價(jià)服務(wù)，建立承銷、做市聯(lián)動(dòng)機(jī)制，適當(dāng)減免科技創(chuàng)新債券基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)費(fèi)用，將科技創(chuàng)新債券納入科技金融服務(wù)成效評(píng)估，提高科技創(chuàng)新債券交易活躍度。
創(chuàng)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具 支持科技型企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行債券
股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在支持科技創(chuàng)新，特別是促進(jìn)資本形成方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與支持過我國(guó)近九成科創(chuàng)板上市公司和六成創(chuàng)業(yè)板上市公司。但是股權(quán)投資機(jī)構(gòu)并不是債券市場(chǎng)常規(guī)的發(fā)行主體，單由其自己發(fā)債融資可能期限較短、成本也相對(duì)比較高。
2018年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（即“第二支箭”），通過提供擔(dān)保等增信方式支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券，取得了良好效果。
有業(yè)內(nèi)人士透露，這次為了支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在“科技板”發(fā)行長(zhǎng)期限債券融資，人民銀行會(huì)同證監(jiān)會(huì)借鑒2018年設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（也即“第二支箭”）的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。
“該工具由人民銀行提供低成本再貸款資金，可購買科技創(chuàng)新債券，有力支持科技型企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債。”上述業(yè)內(nèi)人士透露，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等一起，采取多樣化的增信措施，共同參與分擔(dān)債券投資人的違約損失風(fēng)險(xiǎn)，這可以有效降低股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)債融資成本，支持其發(fā)行更長(zhǎng)期限如8年期、10年期的債券。
據(jù)悉，對(duì)于具有硬科技實(shí)力、發(fā)展前景好但前期較少在債券市場(chǎng)融資的民營(yíng)科技型企業(yè)，單憑自身發(fā)債融資可能存在一定困難，可以運(yùn)用“第二支箭”提供擔(dān)保增信支持。
此外，業(yè)內(nèi)人士透露，科技型企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動(dòng)作用，推動(dòng)他們成功發(fā)行科技創(chuàng)新債券，需要各方發(fā)揮合力，尤其是科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府部門的政策合力。地方政府可依托自身財(cái)力，通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金或者出臺(tái)其他優(yōu)惠政策措施，為科技創(chuàng)新債券發(fā)行提供貼息、政府性融資擔(dān)保等支持措施，共同推進(jìn)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)也可創(chuàng)設(shè)市場(chǎng)化增信措施，與政策工具共同為科技創(chuàng)新債券發(fā)行提供支持。這樣的舉措也向社會(huì)宣示了地方支持科技創(chuàng)新的決心，帶動(dòng)更多市場(chǎng)化資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，營(yíng)造更好的市場(chǎng)氛圍。
加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域支持力度 預(yù)計(jì)能產(chǎn)生三重效果
據(jù)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解，為了激勵(lì)市場(chǎng)主體投資科技創(chuàng)新債券，人民銀行將把科技創(chuàng)新債券納入金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)價(jià)。
據(jù)介紹，一是指導(dǎo)科技要素密集地區(qū)將科技創(chuàng)新債券投資、承銷、發(fā)行等指標(biāo)納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)效果評(píng)估機(jī)制中，促進(jìn)重點(diǎn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)做好科技創(chuàng)新債券相關(guān)工作。二是建立全國(guó)性銀行科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)價(jià)定期通報(bào)機(jī)制，引導(dǎo)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)加大科技創(chuàng)新債券投資、承銷和發(fā)行力度。
有業(yè)內(nèi)人士指出，科技金融是“五篇大文章”的首篇，此次有關(guān)部門大力推動(dòng)科技創(chuàng)新債券發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持力度，預(yù)計(jì)能產(chǎn)生三重效果。
第一，緩解股權(quán)投資行業(yè)籌資困境，帶動(dòng)投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。有研究估計(jì)，此次有望帶動(dòng)更多社會(huì)資本進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，推動(dòng)私募股權(quán)融資市場(chǎng)與股票發(fā)行交易市場(chǎng)相互促進(jìn)和良性循環(huán)。同時(shí)，通過為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供中長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，能夠有效促進(jìn)股性資金增加陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的“耐心”，進(jìn)一步提升了對(duì)科技型企業(yè)全生命周期的金融支持。
第二，形成政策宣示效應(yīng)，提振資本市場(chǎng)信心。此次，我們會(huì)同證監(jiān)會(huì)創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，將債市資金引入股權(quán)投資行業(yè)，支持培育優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)。有利于形成資本市場(chǎng)投資主線，增強(qiáng)市場(chǎng)信心，促進(jìn)更多民間資本、政府基金等社會(huì)投資進(jìn)入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
第三，支持更多民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)自主創(chuàng)新?？萍紕?chuàng)新領(lǐng)域中，民營(yíng)企業(yè)是充滿活力和創(chuàng)造性的重要組成部分?？萍紕?chuàng)新債券的發(fā)行，將帶動(dòng)更多資金支持民營(yíng)企業(yè)開展科技創(chuàng)新活動(dòng)，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 楊利
