在包括渠道競爭加劇在內(nèi)的多重挑戰(zhàn)下，A股“粽子第一股”五芳齋2024年營收凈利同比雙降，其中，營收創(chuàng)上市后新低，整體業(yè)績不如上市前。
財報顯示，五芳齋2024年實現(xiàn)營業(yè)收入約22.51億元，同比下滑14.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.42億元，同比下滑14.24%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約1.3億元，同比下滑9.66%。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，粽子依然是五芳齋的核心產(chǎn)品，在2024年產(chǎn)銷雙降，營收同比下滑18.64%，拖累了公司整體業(yè)績。在大單品粽子之外，五芳齋打造以月餅為主的烘焙產(chǎn)品為第二增長曲線，月餅系列在2024年創(chuàng)造了超過2億元的營收，實現(xiàn)了3.46%的增長。
2025年，五芳齋計劃提升渠道精細化運營能力、做寬產(chǎn)品價格帶、多舉措實現(xiàn)降本增效等。同時，加快布局國際業(yè)務(wù)，劍指食品老字號出海第一品牌。
主動收縮低效經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)
五芳齋去年營收凈利同比雙降
2024年，五芳齋營收凈利同比雙降。財報顯示，五芳齋去年營業(yè)收入同比下滑14.57%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑14.24%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約同比下滑9.66%。
五芳齋表示，這一年，公司主動收縮低效經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、強化渠道庫存管控，打了一套“組合拳”。
這套“組合拳”包括全年關(guān)閉低效門店86家，新開直營店、合營店、經(jīng)銷店、加盟店分別為13家、2家、87家和35家，累計門店數(shù)達到476家；全年經(jīng)銷商數(shù)量增加191家，減少243家，總數(shù)從2023年底的714家降至2024年底的662家。帶來的成效是，公司通過精細化運營以及對原材料的成本控制，毛利率同比提升2.66個百分點，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比增長12.53%。
五芳齋2024年主營業(yè)務(wù)業(yè)績情況，公司年報截圖。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，2024年，五芳齋的粽子系列、餐食系列、蛋制品、糕點及其他的營收均同比下滑，只有月餅系列實現(xiàn)了3.46%的增長。
從銷售模式來看，連鎖門店、電子商務(wù)、商超、經(jīng)銷商及其他的營收全面下滑。從地區(qū)分布來看，也是營收下滑的占比更大，其中，主力華東地區(qū)的營收同比下滑12.25%，西南地區(qū)的營收下滑幅度則是達到31.09%，而東北地區(qū)反而做到了34.5%的增長，但是因為該地區(qū)營收基數(shù)小，對整體業(yè)績提升效果不明顯。另外，華中地區(qū)和境外的營收也實現(xiàn)了小幅增長，而電商的營收下滑幅度十分明顯。
財報顯示，目前，五芳齋線上已布局37家電商直營店鋪與300多家合作店鋪，報告期內(nèi)持續(xù)適應(yīng)和優(yōu)化運營策略，穩(wěn)固各平臺的經(jīng)營效益，降低無效推廣活動，集中資源投入，聚焦效益產(chǎn)出，實現(xiàn)毛利率同比增長超過8%。
去年粽子銷量減少一萬多噸
五芳齋營收創(chuàng)上市后新低
五芳齋創(chuàng)始于1921年，主營業(yè)務(wù)是以糯米食品為主導(dǎo)的食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全國首批“中華老字號”企業(yè)，目前擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，建立了覆蓋全國的商貿(mào)、電商、連鎖門店的全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)。
2022年8月31日，五芳齋在上海證券交易所上市，股票發(fā)行價為34.32元/股。上市首日收盤價為49.42元/股，單日漲幅44%，盤中一度臨時停牌，公司總市值為49.79億元。
五芳齋近年業(yè)績情況。
對比上市后的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，2024年是五芳齋上市后營收最低的一年。依據(jù)招股說明書，2018年至2021年，五芳齋的營業(yè)收入依次約為24.23億元、25.07億元、24.21億元、28.92億元；歸屬于母公司股東的凈利潤依次約為0.97億元、1.63億元、1.42億元、1.94億元。
上市后，五芳齋的營收凈利均不及上市前的2021年。
在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，五芳齋的業(yè)績壓力來自兩大方面，從外部看，市場競爭加劇導(dǎo)致公司整體營收下滑；從內(nèi)部看，首先，粽子作為五芳齋的核心產(chǎn)品，2024年收入15.79億元，同比下降18.64%，對整體營收影響較大。粽子銷售存在地域性、季節(jié)性局限。其次，五芳齋雖然發(fā)展了月餅、餐食、蛋制品、糕點等業(yè)務(wù)，但是普遍發(fā)展不及預(yù)期。
記者注意到，作為公司的核心產(chǎn)品，2024年，五芳齋的粽子生產(chǎn)量約3.5萬噸，同比下滑11.71%；銷售量約4.3萬噸，同比下滑20.92%。2023年，五芳齋的粽子銷售量約5.44萬噸。從粽子的銷售量來看，2024年比2023年減少約1.14萬噸。
另外，五芳齋至今還存在委托加工的情況。根據(jù)財報可知，2024年，公司粽類產(chǎn)品自產(chǎn)產(chǎn)量34992.25噸，委外加工產(chǎn)量6878.80噸，自產(chǎn)占比83.57%。
食品制造業(yè)生產(chǎn)鏈條長、管理環(huán)節(jié)多，且傳統(tǒng)點心手工制作工序較多，五芳齋可能存在因管理疏忽或不可預(yù)見原因?qū)е庐a(chǎn)品質(zhì)量問題發(fā)生。而委托加工則是進一步提高了風(fēng)險指數(shù)。
去年月餅系列營收超2億元
打造以月餅為主的烘焙產(chǎn)品為第二增長曲線
為了應(yīng)對激烈的市場競爭，五芳齋也開啟了多元化布局，以粽子為基本盤，建立“粽+”產(chǎn)品矩陣，同時深入布局非粽第二增長曲線。
2023年12月，五芳齋曾對外介紹，公司結(jié)合現(xiàn)有的自有渠道及技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，持續(xù)加大月餅、烘焙、速凍及蛋品類的迭代創(chuàng)新及渠道動銷，在中式糕點、預(yù)制菜、休閑鹵味、飯團等多個品類分別推出新品進入市場測試，確定了中式糕點以“酥”“團”“糕”“片”四大產(chǎn)品作為烘焙第二品牌“嘉湖細點”重點發(fā)展，速凍品類作為早餐場景重點打造的戰(zhàn)略理念，為第二曲線品類做布局。
“目前月餅已有兩個多億的規(guī)模，咸鴨蛋、綠豆糕、飯團也有望成為下一個規(guī)模過億的大單品?！北藭r，五芳齋表示。
2024年，五芳齋的月餅系列實現(xiàn)營收約2.36億元，同比增長3.46%。
但是，月餅和粽子一樣，都是傳統(tǒng)節(jié)令食品，存在明顯的季節(jié)性特征。如果在粽子、月餅的集中消費季節(jié)，五芳齋不能做好市場預(yù)測、及時組織安排好生產(chǎn)和庫存儲備，公司將面臨部分產(chǎn)品備貨不足進而失去業(yè)務(wù)機會，或者由于外部環(huán)境重大變化或公司對市場預(yù)測失誤，造成生產(chǎn)過剩進而導(dǎo)致積壓浪費的季節(jié)性經(jīng)營風(fēng)險。
新京報貝殼財經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
